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邹光祥:处理B股后果的机会

bbin糖果派对 admin

摘要 成心回购股分但账上没有现金的上市公司将不再忧愁了,现在它们可以发行优先股。那么,优先股可以成为处理B股遗留后果的钥匙吗?多年来,人们不时在寻觅可让B股体面而稳妥

  摘要

  成心回购股分但账上没有现金的上市公司将不再忧愁了,现在它们可以发行优先股。那么,优先股可以成为处理B股遗留后果的钥匙吗?多年来,人们不时在寻觅可让B股体面而稳妥地参与汗青舞台的良方。

  日前,证监会宣布了《优先股试点办理方法》。依据试点方法,优先股并不是大年夜蓝筹公司这些“高帅富”的专利,关于上市公司而言,不管是先募资后回购,照样先行回购,都能经过地下发行优先股的方法,弥补回购股分所需的资金。除此以外,上市公司有B股存续的,也能够经过发行优先股回购B股的方法,处理B股遗留后果。

  不时以来,受制于汗青成因和制度阻碍,B股的汗青遗留后果屡遭市场诟病,在被边沿化的同时,尽力寻觅B股后果的处理之道已成各方共鸣。以A股置换B股被认为是较好的处理方法。此前,已有多家A+B上市公司测验测验在现有制度层面下操作,一些现金富余的公司纷纷回购B股以缩减注册成本。

  这一方法有诸多长处: AB股同股同权,一股换一股不触及对股东的好处伤害;轻便易行,不触及减资和股本变更,不像回购需求向债务人公示;吞并后不只AB股公司的融资后果可以顺利处理,连“纯B股”公司的限售股也可一并完成流畅。

  然则与A股比拟,B股股东的状况可却更加复杂:不只要流畅股股东与非流畅股股东之间、大年夜股东与中小股东之间的好处调和后果,还牵扯到各类身份的境外股东好处后果。再加上A股价格远远高于B股,分歧的持股成本将对市场订价机制构成冲击,计划制订稍有掉慎就会影响市场动摇。这些都成了B股市场革新多年步履维艰的牵绊。

  现在,优先股的合时推出,为处理B股困难供给了一种新思路。相干于前述的置换计划,发行优先股,依照必然比例回购B股,则可以一次性处理B股后果。且不用担心酸害A股流畅股东的好处,因为优先股不能上市流畅;关于那些股权分散的好公司,大年夜股东也能够经过优先股回购通俗股而添加控制权。

  接上去该若何展开?笔者认为,在启动B股市场革新之前,需求参照A股股改的做法,明确以下几个基本准绳,以动摇市场预期、保证革新顺利停止。

  一是不能制作新的遗留后果。在制订相干政策时,有需要对B股市场各方的好处关系、股东结构的特别性、革新的司法依据等后果,做更充沛的研究和评论辩论。

  二是力争对A股的负面影响降至最低。同时发行A、B股的上市公司,今朝A股股价均高于B股,直接吞并很能够招致A股价格动摇。并轨时需求做足波动预案不成少,把能够的影响限制在可控范围。

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